重点关注

1、棉花期货仓单：5月23日棉花仓单总量11686(-71)张

2、美棉ON-call：截止5月16日当周美棉7月未点价主力卖出合约较上周减少

3、坯布印染：当地印染企业订单不足印染企业普遍不是很忙

4、截至5月22日，巴西糖配额外加工完税估算成本为5924元/吨

5、前4个月柬埔寨乳胶出口量同比下降10.5%

行业资讯

棉花期货仓单：5月23日棉花仓单总量11686(-71)张

据郑州商品交易所，2025年5月23日棉花仓单总量11686(-71)张，其中注册仓单11359(-50)张，有效预报327(-21)张。

美棉ON-call：截止5月16日当周美棉7月未点价主力卖出合约较上周减少

据CFTC，截至2025年5月16日当周，美棉ON-call未点价卖出合约50378（-919）张，其中7月未点价主力卖出合约17100（-1466）张，未点价买入合约20951（+1276）张，总持仓234470（+15222）张。

坯布印染：当地印染企业订单不足印染企业普遍不是很忙

据大耀纺织，1、近期涤棉纱线市场呈现结构性分化：涤棉类产品价格稳中有升，但常规品种走货承压；下游需求呈现"小单多样化"特征，客户询盘活跃，定织打样需求显著增加，而批量订单则面临激烈的价格竞争与严苛的品质要求。

2、萧绍地区：上周市场变化不大，订单情况一般，外销订单相比上周略有改善，但总体订单量和4月份相比还是有不小的差距。印染企业普遍不是很忙，整体交期可控。部分生意比较差的印染企业已经开始主动要单。内销市场中高支系列已经接近尾声，出货数量也比较有限。

3、盐城地区：上周人棉印花布交易活跃，订单显著上升，人棉坯布因上游原料价格下跌而价格也在走低，刺激了市场的回暖；另外全棉帆布出货多，其中21*16双经双纬帆布尤为畅销，价格稳定；亚麻棉混纺布现在询价慢慢变多，市场旺季预计在6月份到来。涤棉系列成交量稳定，内销夏服工装需求大。

截至5月22日，巴西糖配额外加工完税估算成本为5924元/吨

据泛糖科技，2025年5月22日，ICE原糖收盘价为17.38美分/磅，人民币汇率为7.2059。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为4616元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为5924元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1644元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为336元/吨。

前4个月柬埔寨乳胶出口量同比下降10.5%

QinRex据柬埔寨橡胶总局最新报告显示，2025年前4个月柬埔寨出口乳胶达76467吨，较去年同期的85428吨下降10.5%。

市场观点

机构观点：白糖等待25/26增产下的超预期驱动

郑糖主力合约盘面震荡偏弱。机构一报告分析指出，核心观点：中性偏空 外糖大幅下跌后，底部支撑较为明确，4月后更多关注巴西25/26榨季产量超预期的部分。国内处于年后供应旺季，短期矛盾不大，泰国糖浆政策为摇摆因素，在放开之前，国内糖价偏强。

国外生产：偏空24/25榨季巴西基本定产4000万吨，25/26榨季预期4200万吨以上；印度24/25产量不及预期但25/26存增产预期达3160万吨；泰国维持增产。

国内产销：偏多 截至2025年4月底，本制糖期全国共生产食糖1110.72万吨，同比增加115.33万吨，增幅11.59%。全国累计销售食糖724.46万吨，同比增加149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22%，同比加快7.49个百分点。

进口利润：中性偏空 配额外利润当前依然关闭。预计5月后进口增加。

整体库存：偏多 全国工业库存386万吨，同期低位。

醇油：中性 醇油比小幅抬升至0.6892，乙醇存在微弱优势，接近平衡，但是尚未动摇制糖比预期。

原白价差：中性 原白价差在104美元/吨，对原糖需求存在正常需求。