重点关注

1. 铜价窄幅震荡现货成交尚可，上海电解铜升水上涨

2. 1月印尼镍铁出口量100.4万吨，环比减少3.4%

3. 盐湖股份2025年碳酸锂产量目标4.3万吨

4. Lithium Americas就Thacker Pass锂矿达成最终投资决定

行业资讯

铜价窄幅震荡现货成交尚可，上海电解铜升水上涨

据Mysteel，早间盘初，由于近期市场存节假期间下游企业补库预期，个别持货商平水铜品牌试探上调报价至升20元~升40元/吨，好铜品牌亦始报至升50~升60元/吨，但高价升水下游接货仍稍显谨慎，现货成交氛围表现僵持；此时部分贸易商以促成交小幅下调报价出货，主流平水铜品牌货源走跌至升0~升30元/吨，好铜品牌亦下跌至升40元/吨，随着铜价逐渐表现上涨，部分下游企业逢低入市接货，平水铜品牌集中成交于升0~升20元/吨，部分低价货源贴10元/吨部分成交，好铜品牌亦被压价至升30~升40元/吨成交；至第二个交易时段，市场报价基本企稳，且铜价继续走高，下游企业日内接货需求基本饱和，成交活跃度有所减弱，少数持货商无奈只能继续下调报价出货，但幅度相对有限；整体来看，近期铜价维持窄幅震荡，下游企业补库需求仍存，现货升水企稳上涨；明日为节假前最后一个交易日，料市场消费趋稳，现货升水仍将企稳运行为主。

1月印尼镍铁出口量100.4万吨，环比减少3.4%

据印度尼西亚海关数据统计，2025年1月印尼镍铁出口量100.4万吨，环比减少3.6万吨，降幅3.4%；同比增加12万吨，增幅13.5%。其中，1月印尼出口至中国镍铁量94.5万吨，环比减少7.3万吨，降幅7.2%；同比增加8.5万吨，增幅9.9%。

盐湖股份2025年碳酸锂产量目标4.3万吨

盐湖股份发布的2024年年报显示，公司全年生产氯化钾496万吨、碳酸锂4万吨，销售氯化钾467.28万吨、碳酸锂4.16万吨，实现营业收入151.34亿元，净利润46.63亿元。公司计划2025年生产碳酸锂4.3万吨，新建的4万吨锂盐一体化项目正加快推进。此外，公司成立了专项工作组，推进与非洲、东南亚等地区的钾资源合作开发。

Lithium Americas就Thacker Pass锂矿达成最终投资决定

据外媒，Lithium Americas周二表示，已就内华达州Thacker Pass锂矿一期工程的建设达成最终投资决定（FID）。Thacker Pass项目是Lithium Americas和通用汽车的合资项目，分别向该合作企业额外注入了1.92亿美元和1亿美元现金，使该合资企业拥有了完成项目一期开发的充足资金。该项目的一期预计将于2027年底完成。一旦投产，Thacker Pass一期预计每年将生产4万吨电池级碳酸锂，足以生产多达80万辆电动汽车。

市场观点

机构一：供紧需增的结构下，锡价有望向31万元逼近

刚果（金）方面，虽然“M23运动”组织攻势暂时停止，但是其和刚果（金）现政府迟迟未开展有效对话，整体局势依旧处在动荡中，Bisie矿的停产时间或延长，对于短期偏紧的矿端供应雪上加霜。

缅甸方面，考虑到缅甸目前存在迫切的抢险救灾以及后续重建需要，市场对于佤邦曼相矿区受损，复产延期的预期加深。倘若外界预期的5月不能够正常开矿，叠加刚果（金）的情况，矿端供给紧张的窗口期将会延长。

此外，二季度国内经济复苏的预期偏强，终端产品如家电、3C电子消费品、新能源车在国补政策支持下增速可观，加上目前全球热点ai相关消费品、数据中心和大模型逐步落地所带动的半导体产业的复苏很有可能带来下游二季度对于精炼锡的补库需求，供紧需增的结构下，锡价有望向31万元逼近。

机构二：目前市场逻辑仍是偏多，短期锡价或将延续偏强

今日沪锡价格再度拉升，主力合约逼近30万大关。近期锡价走势强劲，主要原因有两点：

一是上周缅甸地震，市场对其供应恢复预期继续延后，结合刚果金战乱影响锡矿生产，未来国内冶炼有减量预期。锡价在3月28日地震当天一度冲高至29万元/吨，随后因震中距离矿区较远回落。

二是海外库存持续低位，期限结构已转强，对价格驱动同样偏积极。缅甸佤邦工业矿产管理局3月31日紧急通知，原定4月1日召开的曼相矿山复工复产座谈会被推迟。这一决定发生在缅甸3月28日7.9级地震（震中北纬21.85度，东经95.95度）后，虽震中距主要锡矿区约150公里，但已实质性影响复产进程。

展望后市：目前市场逻辑仍是偏多，并且观察到增仓上行，短期锡价或将延续偏强。

风险点：供应超预期恢复、消费大幅不及预期等等。

机构三：宏观驱动力不足，有色二季度回调概率增大

一季度贵金属持续拉涨提振有色价格中枢，其中锡和氧化铝供应端扰动引发价格波动加大。国内定价的新能源及黑色品种则表现弱势，基本以收跌为主。

关注二季度美国对全球主要国家对等关税的执行情况及美元走势，短期关税政策引发部分品种地区间供需不平衡，长期来看利空商品需求。国内方面，一季度投资和消费数据逐步回升，但修复力度偏弱，不宜对“金三银四”有过高期待。同时，若二季度美国对商品加征关税，出口或有一定影响。结论：二季度海外关税利空或打压大宗商品价格。国内宏观维持中性。

综合来看，当前有色板块缺乏进一步大的驱动力，二季度走弱概率增加。

关注点：贵金属走势、美国对外政策、供应端扰动品种（铜、锡等）。