盘面概述

商品期货多数上涨，玻璃涨逾4%，焦炭、上海原油、燃料油、尿素等涨逾3%，低硫燃油涨逾2%，铁矿石、PX、乙二醇、沪金、沥青、苯乙烯等涨逾1%；菜粕跌近3%，烧碱、纸浆跌超1%。

沪指冲高回落涨0.38%。截至收盘，沪指涨0.38%，深成指跌0.01%，创业板指跌0.09%。个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨。沪深两市全天成交额1.13万亿，较上个交易日缩量893亿。

股指期货多数上涨，沪深300IF2506合约涨0.08%，上证50IH2506合约跌0.11%，中证500IC2506合约涨0.68%，中证1000IM2506合约涨0.39%。

国债期货多数下跌，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.04%。

大宗商品市场要闻

3月财新中国制造业PMI升至51.2，为四个月来最高

今日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。

央行公开市场净回笼3130亿元

央行今日开展649亿元7天逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有3779亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3130亿元。

全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开

为总结2025年一季度消费品以旧换新阶段性工作进展，部署下一步重点工作，3月28日，全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开。商务部副部长盛秋平出席会议并讲话。会议强调，要加强统筹协调，加快工作推进，确保各项任务落地；强化数字赋能，推动智能终端消费品广泛使用，换出新质生产力；深化改革创新，真抓实干，全力破解制约政策成效的各项堵点卡点；深入宣传推广，营造浓厚氛围，激发消费热情；抓好风险防范，筑牢监管防线，确保专款专用、用实用好，推动消费品以旧换新取得更大成效，不断增强消费对经济增长的基础性作用。

中指研究院：1-3月TOP 100企业拿地总额2895.8亿元，同比增长30.6%

中指研究院发布报告指出，2025年1-3月，TOP 100企业拿地总额2895.8亿元，同比增长30.6%，增幅较上月扩大3.9个百分点。开年以来，核心城市优质地块竞拍热度较高，300城住宅用地出让金同比增长两成多，而核心城市市场情绪回暖提升房企拿地信心，供需两端带动下TOP100企业拿地总额同比增长约三成。

IMF：4月可能小幅下调全球经济增长预期，受关税不确定性拖累

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃3月31日接受采访时表示，美国政府关税政策的不确定性给全球经济活动带来风险，可能拖累全球经济增长。关税政策越早明确越好，不确定性持续时间越长，可能对经济增长带来的负面影响越大。IMF在4月发布最新《世界经济展望报告》时可能小幅下调全球经济增长预期，贸易紧张局势可能让美国经济增长受挫。尽管全球贸易保护主义措施大幅增多，导致贸易模式重组及全球化面临挑战，但全球贸易将继续增长，服务贸易增速将超过商品贸易增速。

上期所调整氧化铝期货交易手续费

上期所公告，自2025年4月8日交易（即4月7日晚夜盘）起， 氧化铝期货的交易手续费调整为成交金额的万分之一，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。

沙钢4月上旬建材出厂价格调整信息：螺纹下调50元/吨，热卷下调100元/吨

4月1日，沙钢公布4月上旬建筑钢材品种出厂价格调整如下：

1、螺纹下调50元/吨，现HRB400Ф16-20mm螺纹出厂价格为3350元/吨，Φ10mm规格加价160元/吨，Φ12mm加价100元/吨，Φ14mm加价30元/吨，Φ22mm、Φ25mm加价30元/吨，Φ28-32mm规格加价60元/吨，Φ36、Φ40mm规格加价250元/吨，抗震钢筋加价30元/吨。Ф14-20mmHRB500螺纹出厂价格在HRB400基础上加价300元/吨，Φ22mm、Φ25mm加价30元/吨。

2、盘螺下调50元/吨，现HRB400Ф8-10mm盘螺执行价格3460元/吨，Ф6mmHRB400盘螺加价300元/吨，抗震盘螺加价30元/吨。

3、对3月3期螺纹奖励100元/吨，对盘螺奖励30元/吨；

以上调整均为含税价，自2025年4月1日起执行。

4月1日沙钢钢厂对热轧出厂价格进行了调整，本次调整是以“4月1日沙钢出台2025年4月热轧价格调整信息”为基准，具体调整情况如下：

热卷Q235价格下调100。现Q2355.5*1500mm热卷执行价格3550元/吨，现SPHC4.0*1250mm热卷执行价格3560元/吨。

以上调整均为含税，执行日期自2025年4月1日起。

Mysteel：中国47港进口铁矿石库存总量15003.37万吨，周环比增加96.83万吨

4月1日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15003.37万吨，较上周一增加96.83万吨。具体区域来看，本期进口铁矿石库存增量主要集中在华东、华南和沿江三个区域；而华北、东北两区域随着近期铁矿石到港量的下滑，区域内港口进口矿库存有所减量。

Mysteel：海外七港铁矿石库存总量1175.8万吨，环比上升31.5万吨

Mysteel卫星数据显示，2024年3月24日-3月30日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1175.8万吨，环比上升31.5万吨，库存小幅累库，目前库存绝对量处于年初以来的较低水平。

智利2月铜产量同比减少5.4%至397396吨

智利国家统计局数据显示，智利2025年2月铜产量较上年同期减少5.4%至397396吨，环比也出现明显回落。2月份智利一度发生大规模停电事件，部分铜矿一度中断采矿作业，但是随后电力系统很快全面恢复。

4月1日国内氧化铝现货价格继续小幅下调

据Mysteel，4月1日，国内氧化铝现货价格继续小幅下调，Mysteel北方氧化铝指数下跌10元/吨，南方氧化铝指数下跌20元/吨。

机构观点：氧化铝过剩格局仍将持续，维持向下趋势观点

近期，氧化铝盘面快速增仓下跌至3000元/吨以下。正信期货分析指出，铝土矿进口数据表现较好，供应相对充裕，在这种前提下，国内氧化铝产能释放的大趋势难以改变，因此产量上的过剩将会持续。短期氧化铝现货价格下滑速度，超过铝土矿价格下滑速度，挤压冶炼利润，从而造成冶炼厂主观上减产预期的出现，以及盘面在增仓大幅下跌之后，出现空头利润兑现的需要，使得盘面出现一定的超跌反弹迹象。但结合过剩的大趋势，以及国内氧化铝库存持续累库的节奏，盘面氧化铝不断走高的注册仓单，我们认为氧化铝上方空间有限，不会构成趋势上的反转，维持向下趋势不变的观点。

出库量有限，保税区天胶库存积累

上周期青岛现货总库存延续累库，累库幅度环比明显扩大。周期内海外美金船货到港继续呈现季节性减少趋势，但出库量小于入库量，保税仓库维持小幅累库。

截至2025年3月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.98万吨，环比上期增加1.75万吨，增幅2.91%。保税区库存7.58万吨，增幅3.83%；一般贸易库存54.4万吨，增幅2.78%。

全国三大油脂商业库存统计

据Mysteel调研显示，截至2025年3月28日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为198.55万吨，较上周减少5.97万吨，跌幅2.92%；同比去年同期上涨20.25万吨，涨幅11.36%。

USDA种植意向报告：预测2025年美豆种植面积为8349.5万英亩

据USDA种植意向报告，预测2025年美国大豆种植面积为8349.5万英亩，2025年2月展望论坛预测为8400万英亩，2024年最终大豆种植面积为8705.5万英亩。

美国2月大豆压榨量料为1.887亿蒲式耳

据外媒报道，3月31日，美国农业部(USDA)月度压榨报告发布前的调查显示，美国2月大豆压榨量料降至566.2万短吨，或1.887亿蒲式耳。若八家分析机构的预估均值得到证实，将较1月压榨的2.125亿蒲式耳下降11.2%，且较去年1月压榨的1.934亿蒲式耳下降2.4%。

据分析师估计，由于更多压榨厂投入运营，加工率较2024年2月提高1%，达到673.9万蒲式耳/日。美国2月大豆压榨量预计将介于1.87-1.91亿蒲式耳，预估中值为1.885亿蒲式耳。据五位分析师的预估均值显示，截至2月28日，美国豆油库存预计为22.68亿磅。若预估准确，2月豆油库存将较1月末的20.90亿磅增加8.5%，但较2024年2月库存21.47亿磅增加5.6%。豆油库存的预估区间介于21.25-23.25亿磅，预估中值为23.10亿磅。

截至3月29日，巴西大豆收割率为81.4%

据巴西农业部商品供应公司Conab，截至3月29日，巴西大豆收割率为81.4%，上周为76.4%，去年同期为71%。

USDA种植意向报告：预测2025年美玉米种植面积为9532.6万英亩

据USDA种植意向报告，预测2025年美国玉米种植面积为9532.6万英亩，2025年2月展望论坛预测为9400万英亩，2024年最终玉米种植面积为9059.4万英亩。

USDA种植意向报告：美国2025/26年度的棉花播种面积986.7万英亩

据美国农业部（USDA）的2025/26年度种植意向报告，美国2025/26年度的棉花播种面积986.7万英亩，2025年2月展望论坛预测为1000万英亩，2024年最终棉花种植面积为1118.2万英亩。

本周气象条件对北疆东疆部分地区春耕春播不利

据新疆兴农网，南疆春小麦播种已接近尾声；北疆东疆部分地区春小麦已开播；喀什、阿克苏的部分棉花开播；北疆部分、南疆冬小麦进入起身期，喀什市的冬小麦拔节。当前播种进度与去年同期持平。预计本周北疆东疆的雨雪天气对北疆西部北部、东疆大部春耕春播有不利影响。

纱布：全棉坯布走货速度不及月中

据大耀纺织纱布行情简报（3月25日-3月31日）：近期原料市场市场成交不温不火，较前期整体是走弱。下游订单不足，刚需采购为主。高支纱近期走俏，价格局部有涨，普紧精紧中支价格稳中偏弱，成交价格小幅下调。内地以及疆内坯布整体销势偏弱，近期新增订单不太理想，全棉织厂在机生产常规品种增加，且销售量较月初减少，织厂产销率降低。目前坯布价格有所松动，视量协商。全棉坯布走货速度不及月中，织厂库存下降速度不及前期，但尚未出现累积。亚麻市场目前也是询价放样增加，缺少实际的订单，亚麻原料价格变化快，年后总体趋涨势，谨慎接单。染厂大多数生意不理想，染费有松动迹象，交期完全可控。

棉花港口库存：截至3月31日，张家港保税区棉花总库存环比减少0.42%

据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2025年3月31日，张家港保税区棉花总库存4.96万吨，较上周减少0.42%；其中保税棉4.74吨，较上周减少1.01%；非保税棉0.23万吨，较上周增加13.65%。

从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比27.22%，较上周减少0.04百分点；巴西棉占比27.37%，较上周减少0.47百分点；澳棉占比32.10%，较上周增加0.13百分点；其他国家及地区占比3.31%，较上周增加0.37百分点。

当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库1256.46吨，入库783.60吨，净入库（-472.86）吨。

上周内外棉价差较前一周扩大112元

据中国棉花协会发布的每周快报，上周（3月24日-28日），国内外棉花市场在多重复杂因素交织影响下，呈现出波动下跌走势。国内市场，受供给持续宽松和需求端整体乏力的双重挤压，棉价在震荡中逐步走低。临近3月底，纺织春季订单基本完成，行情不及前期预期，企业对原料采购愈发谨慎，皮棉市场成交持续低迷。周前期棉价下跌，周后期央行释放将根据国内外经济金融形势适时降准降息的信号，市场信心得到一定程度的提振，棉价开始小幅反弹。国际市场，美国计划于4月2日实施对等关税政策，引发市场对国际贸易环境恶化的担忧，中国纺织品出口企业面临更大的经营压力，持续取消前期签约的美棉，市场信心受挫，国际棉价周前期延续下跌态势，周后期在美棉出口装运数据良好、美棉种植意向预期减少两大因素的支撑下止跌反弹。全周国际棉价跌幅大于国内，内外棉价差有所扩大。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为14876元/吨，环比下跌22元/吨；Cotlook A指数周均价77.9美分/磅，环比下跌0.8美分/磅，1%关税下折人民币13764元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）低1112元，价差较前一周扩大112元；ICE棉花期货近期合约均价66美分/磅，环比下跌0.2美分/磅；郑州期货主力合约CF505周均价13597元/吨，环比下跌38元/吨。