重点关注

1、USDA种植意向报告：美国2025/26年度的棉花播种面积986.7万英亩

2、截至3月28日，新疆全区棉花已播7万亩

3、纱布：全棉坯布走货速度不及月中

4、上周内外棉价差较前一周扩大112元

5、棉花期货仓单：4月1日棉花仓单总量12840(-1)张

行业资讯

USDA种植意向报告：美国2025/26年度的棉花播种面积986.7万英亩

据美国农业部（USDA）的2025/26年度种植意向报告，美国2025/26年度的棉花播种面积986.7万英亩，2025年2月展望论坛预测为1000万英亩，2024年最终棉花种植面积为1118.2万英亩。

​截至3月28日，新疆全区棉花已播7万亩

据新疆兴农网，目前，南疆春小麦播种已接近尾声，北疆东疆部分地区春小麦开播。喀什、阿克苏的部分棉花较常年提早播种。北疆伊宁、乌兰乌苏、昌吉及南疆冬小麦进入起身期，喀什市的冬小麦拔节，大部发育进程较常年提早。截至3月28日，全区农作物已播260余万亩，播种进度与上年同期持平。其中，春麦近50万亩、同比持平，玉米已播0.5万亩，棉花已播7万亩。

纱布：全棉坯布走货速度不及月中

据大耀纺织纱布行情简报（3月25日-3月31日）：近期原料市场市场成交不温不火，较前期整体是走弱。下游订单不足，刚需采购为主。高支纱近期走俏，价格局部有涨，普紧精紧中支价格稳中偏弱，成交价格小幅下调。内地以及疆内坯布整体销势偏弱，近期新增订单不太理想，全棉织厂在机生产常规品种增加，且销售量较月初减少，织厂产销率降低。目前坯布价格有所松动，视量协商。全棉坯布走货速度不及月中，织厂库存下降速度不及前期，但尚未出现累积。亚麻市场目前也是询价放样增加，缺少实际的订单，亚麻原料价格变化快，年后总体趋涨势，谨慎接单。染厂大多数生意不理想，染费有松动迹象，交期完全可控。

上周内外棉价差较前一周扩大112元

据中国棉花协会发布的每周快报，上周（3月24日-28日），国内外棉花市场在多重复杂因素交织影响下，呈现出波动下跌走势。国内市场，受供给持续宽松和需求端整体乏力的双重挤压，棉价在震荡中逐步走低。临近3月底，纺织春季订单基本完成，行情不及前期预期，企业对原料采购愈发谨慎，皮棉市场成交持续低迷。周前期棉价下跌，周后期央行释放将根据国内外经济金融形势适时降准降息的信号，市场信心得到一定程度的提振，棉价开始小幅反弹。国际市场，美国计划于4月2日实施对等关税政策，引发市场对国际贸易环境恶化的担忧，中国纺织品出口企业面临更大的经营压力，持续取消前期签约的美棉，市场信心受挫，国际棉价周前期延续下跌态势，周后期在美棉出口装运数据良好、美棉种植意向预期减少两大因素的支撑下止跌反弹。全周国际棉价跌幅大于国内，内外棉价差有所扩大。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为14876元/吨，环比下跌22元/吨；Cotlook A指数周均价77.9美分/磅，环比下跌0.8美分/磅，1%关税下折人民币13764元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）低1112元，价差较前一周扩大112元；ICE棉花期货近期合约均价66美分/磅，环比下跌0.2美分/磅；郑州期货主力合约CF505周均价13597元/吨，环比下跌38元/吨。

棉花期货仓单：4月1日棉花仓单总量12840(-1)张

据郑州商品交易所，2025年4月1日棉花仓单总量12840(-1)张，其中注册仓单9207(-43)张，有效预报3633(+42)张。

市场观点

机构观点：25Q2郑棉下方空间有限，总体料维持低位震荡格局

郑棉盘面震荡调整。机构一报告分析指出，国内市场方面：1、国内“金三”纺织旺季不温不火，下游订单同比仍偏少，以内销订单走货为主，外单不理想，产业信心仍不足。二季度下游纺织将逐步进入淡季，因“抢出口”前置及贸易战加征关税的影响，外需压力在二季度将进一步显现。2、美对华贸易战还在愈演愈烈的过程中，市场保持谨慎、担忧情绪暂难消散。3、4-5月份新疆新棉播种，意向面积预计小增。4、郑棉5月合约临近交割，大量的内地仓单及高升水仓单或令盘面面临压力。

内外棉基本面向上驱动乏力，4-5月份或存回落风险，但考虑到产业链低库存、国内棉花资源集中度较高、基差坚挺以及进口减少可能导致年度后期供应趋紧等因素，郑棉下方空间有限，总体料维持低位震荡格局，后续需继续关注宏观政策动态、下游订单及产业链补库情况。

机构观点：二季度国内在长期进口缺口下郑糖预计较为强势

郑糖主力合约期价震荡走强。机构二报告分析指出，巴西新榨季增产预期较满，开榨后存在利多风险，二季度原糖或根据巴西开榨后的实际表现在震荡中明确方向。

国内糖配额外无进口利润+糖浆进口暂停，国内目前仍存年度级别缺口，二季度虽为进口淡季但同比减量仍会支撑国内基本面维持偏紧格局。

原糖价格重心调整至22美分/磅，短期按预期差修复逻辑预计偏强运行，中期根据巴西压榨表现存在转空可能。

国内在长期进口缺口下郑糖预计也较为强势，上方空间关注6300点，估值锚点参考配额外进口成本，国内存在缺口的格局同样支持内外反套和月差正套逻辑。